君子门

登录注册

君子门首页我要打扮男装型男美容女人我要享受娱乐健康两性玩物理财美图我要参与导购社区品牌专题
您现在的位置: 君子门 男士时尚的世界 >> 理财 >> 投资理财 >> 正文

一个投资者的杯具与洗具

【君子门 男性时尚网站】  网络  2010-10-18 17:04:47    点击数:

投资者的锤炼

陈宏杰算是一个标准的中国投资者。

起初艰难的企业经营让他更为深入地理解了投资,而投资又让他进一步理解了企业。

在陈宏杰的印象中,20年前最难忘的是,他上中学时的股票软件只有大户室有,母亲还专门花了几百块“大洋”让他去学习班学习操作软件。

到上大学时,陈宏杰开始有了自己的账户,当时偌大的杭州只有一家证券公司,“骑自行车要半小时,下单还用纸质的,排队时价格一动,单子就要改,窗口排队是家常便饭。”陈宏杰说,开始时他厌恶排队,更厌恶不排队——不排队时一定是大跌。不过,现在的他则非常喜欢大跌。

陈宏杰大学毕业后在一家集团公司工作。“打工”只有三年,每周都会值夜班。而夜班是陈宏杰最开心的,他把从证券公司借来的杂志——当时只有几元一本,用单位的复印机把“有价值”的文章COPY一份,日积月累居然攒了十几本厚册子。

大约两年后,陈宏杰开始质疑其中的一些作者。逐渐,十几本册子能剩下的仅有一两本。而期间他的账户也有了十几万收益,对于一万元的起点,算是不错的开始。

三年“打工”之后,陈宏杰开始了自己的事业。先后组建投资公司、基金会等接踵而来。

不过,投资上最深刻的记忆并不在A股市场。陈宏杰坦承,他在A股市场上操作算是一个“神奇”的经历——一直盈利。

“对于投资记忆深刻之事来自PE(私募股权投资),最痛苦的是参加清算会议,充满谎言欺诈。”陈宏杰说,这时你才会体会到“资本的每个毛孔里都是肮脏的东西”。

尽管A股投资未尝败绩,在PE却步履维艰,几乎步步受挫。2008年,陈宏杰所投的几个PE项目接连出现问题,其中投资千万资金的两家企业破产。最终,他与合伙人动用自有资金弥补了朋友的投资亏损——这个违反了基金契约条文,但他与合伙人都觉得如此做法更舒服些。

之后,出于对风险认识的理解,陈宏杰说,他现在专心参与PE项目,目前PE项目开始盈利,其中一家石油企业已经完成两轮融资,与某上市企业在谈换股收购事宜。如今,管理着巨额资金的陈宏杰“年头忙到年尾”。

尊重规律 学会等待

《财道》:很多业余投资者以“小赚一把”开始,却总是不可避免掉进“杯具”。对此,你如何解读这其中的“杯具”哲学?

陈宏杰:对于投资一般可以划分为两类心态,其一是打破系统均衡的获取方式,崇尚非正常状态下的非典型操作,是一种杯具文化。表象上表现为个人崇拜,各路股神因而成为大众精神领袖,心理学上讲其实或多或少存在自我缺失,希望“神”或“大机遇”来改变自身的财富发展轨迹。

这种文化的必然产物只有一种,信奉者为弱者群体,并且未来仍是弱者群体。对于信众是可悲,对于被奉者就只有可恶了,而享受着追捧则是可恶可鄙又可悲可怜。

其二是系统内直接获取,在正常状态下以一般行为方式操作,需要一个财富发展的公平前提——较长的时间跨度。这个时间跨度里大部分用于心智结构、社会关系、融资渠道等的建设,一旦建设完成,财富增长并不需要多长时间跨度,此所谓虎变豹变。

《财道》:财富增长需要时间,大多数股民似乎忽视了其中基本规律,投资人要走的第一步是什么?

陈宏杰:尊重规律的人近乎神,顺应规律的人就是“神”。财富规律就是:时间是最主要因素。凡是以低成本快速压缩时间为目的的致富方式都无法带来成功。

不过,概率总会产生少数幸运儿,参与者中偶然的幸运儿在获取超额利润后将面对另一次生存考验——转型,转入直接获取方式,放弃之前信奉的理念之痛苦好比打胎。成功获取超额利润者必然尊崇之前的思维模式,但随机致富的傻瓜仍然是个傻瓜,本质没有变,事物发展将不以人的意志为转移,随机致富结果通常是不随机致穷。信奉被救赎只有下地狱,连追求高尚的意愿都没有,不下地狱,谁下?确定正确的道路走下去,才可能成功,这是王道。建立正确的投资理念是投资人要走的第一步。

《财道》:那么投资的第二步是什么?

陈宏杰:投资是非经常性行为,不可日常化,不可频繁,大机遇不是年年有的,大利润亦不可能经常出现。少投注,投大注,非经常性投注,是优秀投资人的共同属性。减少交易,学会等待,可能是投资人应该学习的第二步。

《财道》:从你个人的体会来看,投资人怎样能够迅速提高自己的水平?

陈宏杰:我每周写文章,每月要给投资人写月报,每年出年报——这是“迅速”提升我本人投资水平的捷径。让我真正获得了教学相长的好处。

A股市场从来不缺少“杯具”。

大盘小跌,散户手中的股票大跌,“杯具”;大盘暴跌,散户手中的股票跌停,“杯具”;大盘涨,散户手中的股票昨天刚割,“杯具”;崇拜的股神推荐一股,今天大涨,可惜没买,还是“杯具”;大盘涨了一倍,手中股票也涨了100%,仍然没有解套,更是“杯具”;所有持仓的股票都飘红了,可算下来几年还是不赚钱,彻底的“杯具”。

为何“杯具”总是上演?投资人陈宏杰的观点是,源于投资者无法摆脱的根深蒂固的“杯具”思维。

陈宏杰,现居杭州,虽年仅36岁,却早已是投资界资深人士。他的投资经历与中国A股市场几乎同时起步,“从中学时就开始学习炒股”。与众多自诩股神、大师不同,浸淫资本市场多年的他几乎从不接受媒体采访,也极少公开预测市场走向。本期《财道》,听听他对投资“洗具”(喜剧)和“杯具”(悲剧)的认识。

陈宏杰谈投资谬误

★不理会市场价格,一味只知道与好股票昏睡。好股票必须与好价格搭配,合理的安全边际与替代成本的比较才是持有的前提。

★宁要精确的错误,不要模糊的正确。若估计出未来业绩为1至2元,配合市价和无风险套利值(比如一年期定存利率)完全可以厘定出完整计划,偏偏要将估计值精确到小数点后两位,是不智。

★一根尺子走天下,等于亡命天涯。投资不是初等几何,两个高点的延长线没有任何数理上的意义,遇线回落只是巧合,遇百分比转折只是巧合。只要有足够多的高点,足够多的百分比,总能解释一切波动,但预测起来,效果只有天晓得。

★宏观因素作为投资基石。没有夕阳产业,只有夕阳企业,研究微观永远比研究宏观实惠。

★积小胜为大胜。非概率化思维,不知道致富是随机事件,操作频率越高,失败可能越高,最后一次失败往往吞没之前所有胜利,一只黑天鹅胜过一群白天鹅。决定成败的不是做对几次或做错几次,而是在做对的时候有没有充分。

喜剧哲学——寻找“成长”

《财道》:你的财富历程中,似乎可以明显看到一个技术与价值的分野,能否说说自己的心得?

陈宏杰:巴菲特的财富几乎全部来自于投资所得,而且是价值型投资,他在技术上逗留的时间,大约是中学时期的一到两年。而我流连于技术研究的时间大约有八到九年,这对我大概算是沉痛的损失,因为技术的局限,使得资金规模长期在低水位运行。直到2003年才对投资上一些关键问题有了突破性认识,随之资金量轻松地跃到高一级的数量级。

《财道》:业余投资者应当避免遭遇“杯具”。在你看来,股票投资的喜剧哲学是什么?

陈宏杰:以合理的价格买入成长股是投资成功的最重要的哲学观;而以过度偏低价格买入高资产股(有价值但无成长的高资产价值股票)往往需要机遇——如超级熊市,这类“烟屁股投资法”其实不具有普遍意义。所以股票投资哲学就是寻找有持久成长动力的股票。

为企业成长付合理的价钱,就成为股票投资的最重要的部分,也许是最难的部分。所以光是预报暴风雨是没有用的,还需要准备好雨伞。知道成长是第一步,为成长付合理的价格是第二步,两者缺一不可。成长,是股票价值最激动人心的部分,也是股票投资成功的关键。

[1] [2] 下一页




    

文章录入:Sara    责任编辑:tongxin 


合作

  君子评论